这个答案在初中的教学课本中应该就有：货币的三大职能，交易媒介、储存媒介和记账单位。 LUNA下跌，這會導致Anchor Protocol的LUNA擔保抵押品清算和質押利息下跌，讓利息進一步下降，利息下降UST又將再次賣出，形成死亡螺旋。 因為這邊舉例的金額較小，今天如果是大規模套利，用十萬美金來套利價差就是一千美金，所以只要價差有套利機會，套利程式就會聞風而動，只要速度夠快，套利交易幾乎無任何風險。 今天UST價值變成0.99美元，套利交易者看到獲利機會，便用99美元買入100美元價值的UST，之後再把UST換回LUNA，把LUNA賣出即可賺到中間價差。 另外使用UST在Anchor Protocols還可以獲得將近20%的年化報酬，這可是買股票都不一定的獲利，如果對此有興趣可以觀看延伸閱讀，有相關的使用介紹。
- 比特幣幣價主要由烏俄局勢所帶動，開戰前價格跳水，但在開戰之後比特幣於一日內迎來了U型反彈。
- 有了這樣一個敘事，LFG 就沒有必要止步於 BTC 了，因為這個新的機制同樣可以應用在其他資產上。
- 高利率的借貸如同擊鼓傳花，平台已經透露會在3個月內降低年化，如果投資人都不再被高額利率吸引從而將UST轉換為其他幣種，一定會引發Luna被增發幣價狂跌，當Luna跌無可跌時，UST也就不穩定了。
- 在背書上有了解決方案，LFG 還要為 UST 解決流動性的問題。
因此我們看到，無論是之前的線下零售，還是如今 Anchor 這個鏈上銀行，團隊都一直在 UST 的應用市場上下功夫。 而 LUNA 比較幸運的是趕上了 DeFi Summer 和公鏈敘事的潮流。 在這之前，UST 線下零售的市場一直打不開，但把自己包裝成一個 L1 公鏈後，UST 的應用場景一下就打開了。 不管是鏈上的穩定幣還是鏈下的法幣，在設計、發行與流通時都離不開「鑄幣稅」（seigniorage）這個詞。
算法穩定幣: 未來值得期待的幾個穩定幣
儘管 Frax 比無抵押的算法穩定幣更具彈性，但在危機中它仍然需要投機者介入。 由於部分抵押減輕了投機者的潛在下行風險，因此可以合理的期望他們會更容易地提供支撐。 然而這些系統的根本弱點是相同的； 只需要一個單一的事件，那就是沒有足夠的投機者來維持掛鉤價格的話就會引發不可逆轉的下跌。 抵押品和鑄造的 FRAX 通過 AMO 部署以賺取收益、交易費用和利息。 因此該協議鑄造了新的 FRAX，擴大了 FRAX 的供應並將 CR 降低到由市場決定的水平。
（圖源：CoinGecko）除此之外，曾經一個月收益 510% 的 AMPL 又開始了通膨，在 12 天內實現了資產翻倍。 其單日交易量在 Uniswap 上達到了428 萬美元，排名 14。 而 2021 年 9 月份，美國證券交易委員會（SEC）以訴訟警告為由，迅速叫停了 Coinbase 推出的這款穩定幣借貸產品，Coinbase 隨即服軟，表示將不會推出「帳戶生息」產品。 在該項服務中，大量新用戶無需自己直接接觸 DeFi，只需要將美元存入，即可享有年化 4% 的固定利率，這無疑會成為 DeFi 與傳統金融世界交融的有趣嘗試。 而經歷了一年多的膨脹，據 CoinGecko 數據顯示，截至 2021 年底，全網穩定幣總市值已突破 1600 億美元，一年內穩定幣市場體量增長逾千億美元，在過去一年走完了過去若干年增量總和的 10 倍。 後續逐步興起的 U 本位合約等二級市場交易模式則為 USDT 為代表的穩定幣進一步拓展了使用場景，穩定幣增發也明顯加速，進入典型的飛速擴張期。
算法穩定幣: 穩定幣是什麼？算法穩定幣是什麼？穩定幣分哪些種類
在交換過程中，一定比例的 LUNA 被燒掉（永久從流通中移除），其餘部分存入社區金庫。 然後將國庫中的資金用於投資擴展 Terra 生態系統效用的應用程序和服務上。 需要注意的是最好選擇大交易所，比如幣安、Max交易所、幣託（支持台幣出入金）。
法穩定幣是加密領域追求原生穩定幣的最重要的努力，它無須通過資產抵押生成，而是充分利用人們趨利的特性來實現。 当 BAC 价格超过 1 美元，为了让 BAC 的价格自然下降到 1 美元，需要增加 BAC 流通，也就是传统金融市场的放水，即国家开始大量印钱增发货币。 这 3 个都是 erc20 token，BAB 没有日期限制，只要在合适的价格就可以兑付。 如果我们想要把某个价格稳定在预期价格之内，就需要调节供给与需求。 算法稳定币也是我们本篇内容重点介绍内容，在展开探讨之前，我们先来理解一个最基本的经济学原理，那就是价格是由什么决定的，所有教科书都会告诉你，供给与需求决定价格。 Terra創辦人之一的Do Kwon曾在推特表示就算儲備金耗盡，Anchor Protocol的利率也只會下降到15%的年化，對市場投資人還是會有很大的吸引力，另外還將開發其他機制來確保年化收益。
算法穩定幣: 穩定幣競爭正在升溫
一旦一個 算法穩定幣 成功建立並且採用率達到一定水平，它可能不會再受到其項目早期可能會殺死它的事件的影響。 Tether 與 NYAG 發生法律糾紛，後者在公開訴訟中聲稱 USDT 僅得到部分支持。 USDT 與加密社群緊密結合並具有高度流動性和支持許多加密貨幣對。 用戶認定它是貨幣，這給了它超出其假定的抵押赤字的貨幣溢價。 但現實情況是，並非所有用戶都只是為了價格穩定而購買穩定幣，FRAX 就是一個很好的例子：用戶目前被激勵鑄造 FRAX 並在 FRAX 池提供流動性以獲得通貨膨脹的 算法穩定幣 FXS 獎勵。 然而獎勵的每一次減少都將考驗持有者是否仍然認為它們足以持有 FRAX 而不是 USDC。
- 这有点像二级市场的杠杆交易，当保证金足够支付股价下跌带来的损失时，杠杆交易一切正常，但是当股价持续下跌时，也就是保证金已经不足以支付损失时，且不追加保证金，那么系统就会自动强制平仓。
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- 這為追蹤 CR 增加了一個新維度因為 FXS 的任務不僅是吸收 FRAX 需求的波動還包括抵押品的波動，為了將 FRAX 的掛鉤維持在 1 美元。
- 同時，算法穩定幣計也是個新的選擇，但其需要更多的披露，看到很多新項目在解決算穩問題。
- 當市場價格超過 1.01 美元時，套利者可以從聯合曲線上以 1.01 美元的價格購買 FEI 並在市場上出售。
- 然而，他警告說，算法穩定幣“本質上會存在風險”，而法定支持的穩定幣則沒有。
如今公鏈想順著 LUNA 走過的老路複製出下一個奇蹟，恐怕是一個不可能完成的任務。 從 2019、2020 年開始就積極尋找當地夥伴，只是要找到願意配合加密貨幣相關業務的銀行並不是一件容易的事。 比如，USDT 作為較早發行的穩定幣，其自稱與美元掛鈎。 BitUSD、bitEUR和bitCNY均宣稱自己是最早發行的抵押穩定幣（錨定幣、錨定資產）。 [來源請求]其他常見的穩定幣種類還有TrueUSD 、USD Coin 、Binance USD 、TerraUSD 與Diem以及與新加坡幣掛勾的 StraitsX 等。 卡爾加里大學發表的一篇研究論文發現，算法穩定幣「本質上是脆弱的」並且「根本不穩定，而是處於永久脆弱的狀態」。
算法穩定幣: 全球首例！以色列要求穩定幣「儲備超過100%」，發行方須取得銀行監管執照
以色列央行表示，像 terraUSD 這樣的算法穩定幣並未廣泛用於支付，但表示如果它們變得過於流行，可能會禁止它們。 算法穩定幣 2022年5月，全球第三大穩定幣UST與美元脫鉤，導致UST以及支撐UST的姊妹幣Luna代幣的價格暴跌並接近於零，把錢投在這兩種加密貨幣上的投資者積蓄化為烏有。 Terraform申請破產後，31歲的權渡衡似乎躲了起來。
因此FXS 將經歷更大的波動，並且由於它是防止 FRAX 價格崩盤的最終保障，擁有足夠的流動性對於整個系統的可靠性至關重要。 這可以通過上面提到的抵押對沖 AMO 來緩解，但這依賴於其他運行良好的衍生協議的存在，並且尚未實施。 與抵押穩定幣不同，在鑄造新穩定幣之前首先要提供資產，無抵押穩定幣需要從零到一，其中價值是憑空創造的。 缺乏抵押品意味著無法保證穩定幣可以兌換成等值的另一種資產。 這使得引導和說服人們算法穩定幣一開始就值 1 美元變得特別困難。
算法穩定幣: 穩定幣的現在和未來
SEC還聲稱，在推銷Luna代幣時，他們也一再誤導和欺騙投資者，讓人們相信一款流行的韓國移動支付應用程序使用Terra區塊鏈來結算交易，從而為Luna增值。 例如 Tether（USDT）法定穩定幣需要法定貨幣美元來抵押。 超額抵押穩定幣需要以數字貨幣 BTC 和 ETH 來抵押。 因 BTC 和 ETH 價格波動大，抵押品必須是超額抵押的。
美國最高法院1946年確定的Howey測試中，是否出於獲利動機是一項關鍵因素，監管機構利用Howey測試來確定加密貨幣是否屬於證券。 如果SEC就BUSD提起訴訟，將是對加密貨幣行業的一個重大打擊，該行業最近幾周已經遭遇一系列衝擊。 在加密貨幣交易所FTX崩潰後，SEC已經切斷了一些加密貨幣中間商提供借貸服務的能力。 通過中間商的借貸服務，加密貨幣投資者可將其持有的代幣借出以獲利。 美國證券交易委員會(Securities and Exchange Commission, 簡稱SEC)正在調查穩定幣是否屬於違反投資者保護法而發行的產品。 SEC的執法律師已經告知Paxos Trust Co.，監管機構計劃對其穩定幣BUSD採取執法行動，不過這並非最終決定。
算法穩定幣: 儲備支援型穩定幣
由加密貨幣（例如：ETH、BTC 等市值較大的加密貨幣）作為抵押資產的穩定幣，最著名的自然是 Maker 發行的 DAI。 區塊鏈現在就像是跟現實世界隔絕的另外一個世界或該說是賭場（當然隨著時間的演進，區塊鏈的世界與現實世界的界線正在變得模糊）。 但總之，區塊鏈要自成一個繁華的社會，就必不可少一個洽當的支付媒介。 那為什麼區塊鏈世界需要引入或創造所謂的穩定幣，原來的加密貨幣有什麼缺陷無法成為支付貨幣嗎？ 趙長鵬表示，算法穩定幣也可能在未來的加密生態系統中發揮更大的作用。
Terra 的 UST 是一種算法穩定幣，其中鑄造成本等於鑄造穩定幣的面值。 為了鑄造 1 枚 TerraUSD，只需要燒掉價值 1 美元的儲備資產 LUNA。 TerraUSD 貨幣政策理論上具有無限可擴展性，這可以推動 DeFi 應用程式和協議發揮其全部潛力而且不受限制。 雖然 UST 直到 2020 年 9 月才面世，但自 2019 年以來，Terra 的韓元穩定幣已被整合到支付應用程式 CHAI 中，該應用程式在韓國擁有重要的用戶群。 穩定幣一直被加密貨幣投資者用作防禦市場波動的避風港，如今即使是傳統金融體系也開始將穩定幣作為一種更有效的資金轉移手段。
算法穩定幣: 「算法穩定幣龍頭」UST 的異軍突起
Binance USD（BUSD）是加密貨幣市場上最受歡迎的穩定幣之一，由幣安公司和Paxos聯合推出。 而當1UST市場價格高於1美元時，投資人可以反向操作，花費1美元購買Luna，兌換成1UST再卖出就可以获利。 算法穩定幣 这样同时也增长了UST的供应，可以指引UST回归到锚定价格。 比如1UST市場價格只有0.9美元，投資人可以兌換成1美元價值的Luna然後賣出，就可以成功拿到1美元。 在Terra的協議中，引入原生代幣Luna來達到這個目的。
但如果 LFG 之後不再往 Anchor 裡貼錢，140 億美元的 UST 將無處可去，這種情況要是真的發生了，後果甚至都沒法用「不堪設想」來形容。 UST 170 億美元的總市值中，超過 140 億都鎖在 Anchor 裡，每年生產著 20% 的 APY。 要知道，光憑藉 PoS 質押和 UST 借貸產生的收益是根本無法填上這個大坑的，更何況大部分借貸出的 UST 最後都是回流到 Anchor 裡進行 Loop。
算法穩定幣: 美國法院認證「NBA Top Shot」激似證券，NFT讓投資人有獲利預期
FEI 和 TRIBE 的傾銷導致對剩餘代幣持有者不利。 雖然協議在技術上仍然是超額抵押，但 FEI 低於掛鉤，TRIBE 低於兌換前的利率，並且用戶無法將他們的資產轉換回他們投資的 ETH 數量。 即使協議允許這種轉換，由於鯨魚機器人從協議中提取的 ETH導致只有部分用戶能完整轉換而並非所有使用者。 通過調用協議智能合約上的函數來手動推進 Epoch，每個 epoch 中第一個調用此方法的用戶將獲得 100 ESD 獎勵。
算法穩定幣: 風險提示
2014 年，Robert Sams 發表了一篇論文，介紹了一種穩定加密貨幣價值的方法，這種加密貨幣現在被廣泛稱為Seigniorage Share (鑄幣稅股份)。 它基於貨幣數量理論，該理論指出經濟中的一般價格水平與流通中的貨幣量成正比。 這主張的一個推論是當對貨幣的需求增加且升至其目標價格以上時，可以根據當前匯率偏離所需釘住匯率的程度按比例擴大其供應量來穩定貨幣。 證券律師表示，SEC可能不會輕易在圍繞穩定幣的訴訟中勝訴，因為穩定幣用戶並不期望從擁有代幣中獲利。
算法穩定幣: 區塊客
他們是僱傭資本，在時機成熟時就會到來，一旦出現更好的機會就會離開。 在可以實現極端 APY 的 DeFi 世界中，激勵措施必須相當強才得以鼓勵某些行為並阻止其他行為。 Coupons 具有持續 30 天的到期日期（如 Basis 中的債券）。
在很多人看來，LFG 買入 BTC 就等於是掀開了自己的遮襠褲，畢竟作為一個算法穩定幣，購買背書就是在扇自己的耳光。 但 Do Kwon 為 UST 編織了一個很好聽的故事：BTC 作為加密領域共識最高的資產，能讓其他生態的用戶增加對 UST 的信任，進一步擴大它的流動性和應用場景。 雖然新的背書機制一定程度上削減了對 LUNA 的推動力，但 UST 的蛋糕能做的更大，長遠來說對 LUNA 還是有好處的。
算法穩定幣: 法幣儲備抵押穩定幣介紹
有了這樣一個敘事，LFG 就沒有必要止步於 BTC 了，因為這個新的機制同樣可以應用在其他資產上。 前不久，Terra 宣布與 Avalanche 達成合作，未來 AVAX 持有者可以直接用 AVAX 在自己的生態裡鑄造 UST，為此兩個生態的創始人還坐下來一起開了個 AMA。 要知道，AVAX 沒有採用通脹的經濟模型，流通總量是有硬頂的，如果 UST 的市值持續增長，AVAX 的稀缺性將會變得更高。 對 UST 而言，則可以享受到 Avalanche 越發活躍的生態紅利，找到更多的應用場景。 值得注意的是，CZ 提到目前主流的穩定幣都是錨定美元，但未來隨著整個市場更加開放和去中心化，加密貨幣產業未來可能使用更多非美元的穩定幣、或是算法穩定幣。
UST 同與 1 美元錨定的穩定幣，但沒有足額的抵押資產。 一旦幣價跌破 1 美元，其整個生態，包括 LUNA 以及協議 Anchor 都會被拖累。 TerraUSD（UST）是—— 儘管“曾經” 可能更好的一種算法穩定幣。 交易者出於對公鏈 Terra 的信任，根據需要鑄造和銷毀 token，以確保 UST 的穩定性。 所以算法穩定幣不用背書的說法其實是不現實的，就像楊民道說的那樣：「從超額到足額、從零抵押到有部分抵押的路都是可以的，條條路通羅馬，但重點在於找到自己的流動性背書」。 1971 年以前，使用金本位的美元更像是 DAI 或者 USDC，每張鈔票都是由黃金背書的聯儲券，那時候「錢」這個概念就是指的黃金。
算法穩定幣: 美國監管賜死 BUSD 後，你該理解這些新 DeFi 穩定幣
聲明：文章僅代表作者個人觀點意見，不代表區塊客觀點和立場，所有內容及觀點僅供參考，不構成投資建議。 投資者應自行決策與交易，對投資者交易形成的直接間接損失作者及區塊客將不承擔任何責任。 當然，最終如何演化，得看項目方和社區的決策和執行，還有能不能充分利用好這個 DeFi 發展的窗口期。 在藍狐筆記看來，DeFi 是有機的組織，它誕生於人的思想和需求，最終會構建出一套為人類服務，但又獨立於人類的自我演化的機制，它的最終發展是不依賴於任何人的意志為轉移的。 最近有一個新的穩定幣項目可以被歸類在協議控制值（PCV — Protocol 算法穩定幣 Control Value） 種類裡。
算法穩定幣: 世界上最先進的算法穩定幣 — 由元數匯去中心化自治組織重磅推出
在Terra市場裡，任何時候1美元價值的Luna都可以和1個UST互換。 與其他穩定幣的區別就在於商品穩定幣是存在實際價值的有形資產，但這種大宗商品的價格完全取決於現實世界的經濟發展，就比如黃金在戰時會上漲，平穩時期會下跌。 如果投資人手上有目前市值1000美元的10枚ETH，看好幣的漲勢不想賣掉，又想拿錢去投資，可以選擇和MakerDao簽訂一個合約，兌換成穩定幣DAI來操作。
算法穩定幣: 算法穩定幣不同於其他穩定幣
当 DAI 的价格高于发行时的法币价格时，那么DAI 的担保就会更充足。 而当 DAI 的价格低于发行时的法币价格时，由于 DAI 是超额抵押的，所以DAI 并不会立马随着市场波动而出现大幅波动。 这有点像二级市场的杠杆交易，当保证金足够支付股价下跌带来的损失时，杠杆交易一切正常，但是当股价持续下跌时，也就是保证金已经不足以支付损失时，且不追加保证金，那么系统就会自动强制平仓。 但是Anchor Protocol目前可都是賠錢的經營的，靠的是Terra基金會不斷補充儲備金，Anchor Protocol並非靠著項目收益，而是靠著補助而存活。 Avalanche、Fantom、Klaytn 和其他以太坊代替品逐漸成熟，穩定幣需要在一個呈指數增長的行業中快速行動以確保市場份額。